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银河证券:鲍威尔首秀偏鹰派

2019-10-09 17:21:49来源:励志吧0次阅读

银河证券:鲍威尔首秀偏鹰派 2018-03-04 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心要点:

鲍威尔在国会讲话偏鹰派,我们分析:首先,美联储会整体保持了政策的连贯性。其次,美联储的工作重心开始转向防范通胀与经济过热。此前美联储对通胀的评估一直中性,并无重点提出要在未来防止过度通胀;这与近期美国经济加速,同时通胀加速上升有关,使今年升息次数增加至四次的可能性上升。第三,鲍威尔领导下的加息过程仍会是边走边看的逐步紧缩政策。第四,特朗普政府的大规模税改和支出计划不会促使联储在短期内加快升息步伐。最后,有关金融监管方面,鲍威尔并无新意。对于退出问题,鲍威尔会维持目前的退出计划,预期中2年内将资产负债表从目前的4.5万亿左右,缩减至2.5万亿美元。总体上,我们认为鲍威尔的表现符合他一贯稳健作风,但对经济未来的基调非常乐观,风险平衡正在向防止通胀的方向转变。

美国1月商品贸易逆差从此前一个月的723亿美元增加到744亿美元,九年来最高。由于经济增长加速,美国内需强劲,进口预计在未来几个月仍会增加。为减少逆差,特朗普周四宣布美国将对钢铁征收25%的关税,对铝征收10%的关税。美国开始贸易战,会引起贸易伙伴的报复,影响到美国经济,并拖累全球复苏。美国1月个人收入环比增0.4%,支出环比增0.2%。个人收入增速高于预期,税改后减税的影响较大,消费支出放缓主要收到季节性因素影响。2月ISM制造业指数继续攀升至60.8,创2004年5月以来新高,为连续第17个月走高,其中就业与物价指数大幅上升,制造业的持续扩张。

1月欧元区19国失业率为8.6%,为2008年12月以来最低水平。

但成员国间差异仍然较大。德国1月失业率为3,6%,而希腊和西班牙的失业率分别高达20.8%和16.3%。失业状况改善受欧元区经济强劲复苏推动。2017年欧元区国内生产总值增长2.5%,为10年来最快增速。同时,欧元区2月CPI年率从1.3%降至1.2%,为2016以来最低;2月企业景气指数1.48,消费者信心指数终值0.1,经济景气指数跌至114.1。欧元区失业率下降至10年来最低,加上GDP增长10年来最高,表明欧元区经济势头强劲。但欧元区CPI维持低位,虽然核心通胀在未来几个月可能上升,但通胀压力仍然温和,预计欧洲央行会延续宽松货币政策。

日本1月失业率为2.4%,1993年4月以来最低,当时日本经济仍处于资产泡沫期。内需数据不佳。日本2月家庭消费者信心指数44.3,零售销售环比-1.8%。1月失业率触及25年低位,表明经济日本复苏增强,因为劳动力紧张,预计日本企业将会提高薪资,从而拉动日本内需,有利于日本摆脱通缩。

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