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民族证券日本央行短期内不存在收缩的可能

2019-08-15 09:22:12来源:励志吧0次阅读

民族证券:日本央行短期内不存在收缩的可能 2014-05-20 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

我们预计日本央行在5月20-21日的货币政策委员会议上将维持当前实际利率负值的货币政策不变。

日本一季度GDP超预期,但消费提前释放导致二季度经济存在隐患持续的宽松政策将使利率维持低水平日本短期经济稳定可能还需货币宽松支持,长期经济前景取决于结构性改革一、日本维持当前实际利率负值的货币政策不变我们预计日本央行在5月20-21日的货币政策委员会议上将维持当前实际利率负值的货币政策不变。

自上次货币政策会议之后,日本宏观经济并没有出现和通胀前景发生实质性变化的数据或者事件。虽然近期股市和汇市出现一些变动和不稳定,但并不会引发日本央行进一步行动,央行还会继续观察消费税提升的影响以及通胀数据的变化。

二、消费税上调的消极影响与市场预期相符日本央行是否进一步宽松和什么时候进一步宽松是依赖于日本央行对于经济增长数据和通胀数据的把握。在即将带来的或不政策会议上,首先争论的焦点就是增长和消费税上调后的物价数据。根据目前的数据,我们认为消费税上调的消极影响与市场预期相符,剔出消费税上调影响的通胀率并没有显著变化。

1.日本一季度GDP超预期,但消费提前释放导致二季度经济存在隐患日本一季度GDP为5.9%,高于预期的4.2%,同时也大幅高于去年四季度的0.7%,日本经济增速创两年半以来新高。从对GDP的贡献来看,私人消费贡献较去年四季度大幅提升,今年1季度日本GDP的5.9个百分点中有5.1个百分点来自私人消费的贡献。

一季度私人消费爆发的直接原因是消费税的上调,在消费需求被集中提前释放后,第二季度经济数据可能不如人意。4月和5月初的零售销售已经表明个人消费出现放缓,尤其在汽车、冰箱以及电视等耐用品方面。日本持续扩张了一年多的PMI已经调头向下进入收缩区间,脆弱的日本经济是否会因消费税上调而像1997年那次一样陷入通缩衰退值得担忧。

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