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电子元器件业潮落之后再拾贝

2020-06-30 08:12:55来源:励志吧0次阅读

电子元器件业:潮落之后再拾贝

受累Q1-Q2产能利用率的下降,以及日本地震部分上游产品供应短缺,新增产品产量释放速度回落,因此我们对2011年行业去库存能力表示中性偏乐观,并判断不会出现96/97年一刀切式的去库存,而是较温和的方式去库存,我们对11年全球半导体行业增速预测为5%左右。全年Q2最低,Q4最高,行业增长将于2012Q1-Q2到达下一个阶段高点。

据我们的判断和行业资本开支数据,中国电子制造业上游信息化学品将继续保持较高景气,中游行业分化趋势加剧,而下游终端制造行业低迷接近尾声。

根据机构观点和调研反馈,我们总结了总需求低于预期的原因,并维持前期观点:中国和印度是最大的潜力市场,挖掘智能机产业链竞争格局变化带来的投资机会。

2011年,我们认为电子指数回归到PE=28倍附近进入阶段性安全区域。此轮结构性调整来源于大小盘风格转换,和去年类似的结构性行情,并非来自主动性估值修复,综合行业周期和历史估值水平,上调行业评级至"增持"。

资源价格是双刃剑。关注原材料价格上涨对需求的抑制作用,以及人力成本长期上涨趋势带来的产业转移机会。

行业风险提示:1)大盘系统性风险;2)欧美消费者信心下滑,导致海外订单大幅下滑;3)日本地震对供应链的影响还需观察;4)部分产业链原材料大幅涨价将抑制下游需求,以及带来较大的成本压力。


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